<blockquote class="author" data-type="1">

<p><span>界面新闻记者 | </span><span class="author_name">王婷婷</span></p>

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<p>我国房地产行业迎来了民营房企境外债融资的“破冰”时刻。</p>

<p>新城控股（股票代码：601155.SH）的母公司新城发展（股票代码：01030.HK）宣布，公司已成功发行3亿美元的高级无抵押债券，债券期限为3年，最终利率指导价为11.88%。</p>

<p>此次债券发行所得款项约为2.94亿美元，主要用于同步购买要约的资金支持，预计债券发行将在2025年6月26日完成。</p>

<p>业界普遍认为，新城控股作为近三年来首家重启资本市场融资的民营房企，此次成功发债标志着民营房企海外融资的突破，有助于提振市场对民营房企整体信心的恢复，并有望激发更多优质房企重启海外融资，从而缓解行业流动性压力。</p>

<p>中指研究院企业研究总监刘水指出，只有具备强大实力和稳健发展基础的企业才能在国际市场上成功发债，这一举措为其他民营房企重启境外融资提供了借鉴，有助于改善国际资本市场对中国民营房企的风险预期，并提振行业信心。</p>

<p class="report-view"><img src="//img3.jiemian.com/101/original/2025615/a49f8ed1a6defb4d0a0f52c3610133c8.jpeg"></p>

<p>新城控股在成功发行债券后，紧接着面临偿还旧债的压力。</p>

<p>6月12日，新城发展发布另一份公告，宣布将通过现金购买其尚未偿还的2025年到期4.45%优先票据（2025年7月票据），未偿还本金金额为3亿美元。</p>

<p>据界面新闻了解，新城系今年总计还有6亿美元境外债将到期，包括新城发展7月13日到期的3亿美元债和新城控股今年10月15日到期的3亿美元债，此次发行新债，恰好用于覆盖即将到期的旧债。</p>

<p>在5月26日举行的新城控股2024年股东大会上，管理层针对融资和偿债问题回应了股东的关注。</p>

<p>对于是否将发行新的美元债，王晓松表示，公司目前正试探市场水温，若境外投资者认可，公司会抓住合适机会尝试，若条件不成熟，公司将按照原有计划推进偿债工作。“6亿美元债券的偿还工作，公司已经提前做好规划，正有序推进。”</p>

<p>市场对此次美元债发行的成本颇感意外，利率高达11.88%，远高于今年7月即将到期的美元债票据利率4.45%。</p>

<p>新城控股并非今年首家发行美元债的房企，今年2月18日，混合所有制房企绿城中国（股票代码：03900.HK）宣布计划增发本金总额1.5亿美元的优先票据，该票据将与2月13日公布的3.5亿美元原始票据构成同一系列，年利率为8.45%。</p>

<p>增发后，绿城中国的融资本金总额达到5亿美元，均将于2028年到期，其中新发的1.5亿美元票据发售价为票据本金的100.5%，发行收益率为8.258%。</p>

<p>与绿城中国发行美元债的利率相比，新城控股的利率更高。</p>

<p>刘水认为，从融资成本来看，新城本次美元债询价区间为11%－13%，在当前环境下偏高，这既源于美元利率的高位运行及美联储的观望态度，也反映了在房地产行业复苏过程中，投资者对部分民营房企债券仍要求较高的风险溢价。</p>

<p>在他看来，民营房企未来的偿债安排仍存在不确定性，主要压力来自销售端——核心城市虽在复苏，但其他城市压力较大，销售资金的回笼情况直接影响偿债能力。</p>

<p>数据显示，今年1-5月，新城控股累计合同销售金额88.36亿元，同比下降55.27%；累计合同销售面积113.86万平方米，同比下降58.40%，仅5月份，新城实现合同销售金额约19.73亿元，同比下降51.90%，销售面积约25.26万平方米，同比下降56.12%。</p>

<p>新城控股表示，公司有能力偿还高利率的美元债，6月12日上午，新城发展召开了面向机构投资者的电话会议。</p>

<p>新城发展董事会秘书张宛玲表示，新城系的偿债能力并不弱，2024年租金收入对利息的覆盖倍数为3.93倍，拥有未抵押商场25个，总价值190亿元，主要位于长三角地区，租金收入超过17亿元；已抵押商场规模达1025亿元，抵押率为43%。</p>

<p>“对于7月到期的美元债券偿付，我们已经做好了充分的准备，即便不发新债，我们也有自有资金来兑付?！?#26032;城控股董事会秘书李峰也表示。</p>

<p>至于“借新还旧”的原因，张宛玲认为，这是出于公司保留境内现金、维护融资渠道的考虑，是全面考虑今年到期的6亿美元债券解决方案的结果。</p>

<p>总体来看，新城发展作为纯民营房企成功发行美元债，具有强烈的信号意义。</p>

<p>近年来，随着房地产行业的深度调整，民营房企的融资难度不断加大，境外债券发行规模也大幅下降。</p>

<p>预计到2025年，房企融资仍将呈现收缩态势，数据显示，今年前4月，房企融资规模为1090亿元，同比下降34%，2月和4月为过去一年中融资规模最低和次低。</p>

<p>业界普遍认为，新城此次融资成功不仅为自身补充了流动性，更重要的是打破了境外投资者对民营房企的观望态度，预计未来将有更多财务健康、运营稳健的房企重启境外融资。</p>